10月14日晚间，宇通客车发布2026年三季报。数据显示，公司前三季度实现营业收入258.16亿元，归属于上市公司股东的净利润31.84亿元；扣非净利润30.99亿元，同比增长18.45%；经营活动产生的现金流量净额80.04亿元，同比大幅增长345.64%。在营收规模基本持平的情况下，扣非净利与经营现金流双双走高，成为这份财报最突出的特征。
单季表现更能说明问题。第三季度宇通客车实现营业收入91亿元，同比下滑11.1%、环比下滑15.8%；归母净利润13.2亿元，同比下滑3%、环比增长8.9%；扣非净利润13亿元，同比增长22.3%、环比增长9.7%。利润率方面，公司前三季度毛利率25.3%，同比提升2.9个百分点；第三季度毛利率26.7%，同比提升2.7个百分点、环比提升1.7个百分点，单季净利率14.5%，同比提升0.9个百分点、环比提升3.2个百分点。
利润率的抬升，主要来自海外高价值订单的集中交付。据机构交流信息，公司第三季度出口占比较高，其中约六成来自欧洲市场。此前披露的产销数据显示，今年前三季度公司生产大中轻型客车31724辆、销售30929辆，其中轻型车产销量同比分别增长11.59%和10.39%。公司方面表示，其6米级轻型客车市场拓展情况较好，一方面短途精品旅游普遍选用轻型客车，另一方面短途客运市场正在向小型化转变，为该车型带来了发展机会。
研发投入继续加码。前三季度公司研发费用为13.06亿元，同比有所提升，用于夯实产品与技术优势。海外市场是当前客车行业最重要的增量来源：中国客车统计信息网数据显示，2026年前8个月我国客车累计出口54979辆，同比增长13.66%，其中新能源客车出口14034辆，同比增长27.12%。目前宇通客车产品已批量销售至全球60多个国家和地区，业务覆盖国内所有市县及全球主要的客车进口国家。
海外产能布局同步提速。公司首个海外新能源商用车工厂已落地卡塔尔，采用KD散件组装模式，设计初始年产量为300辆，后续可扩展至1000辆。长江证券研报认为，国内方面，以旧换新政策加码叠加新能源公交进入自然换车周期，有望持续催动公交市场复苏；海外方面，公司出海提速，产品力向上叠加直销直服拓展，海外产能将持续布局。
行业层面，黄河科技学院客座教授张翔对媒体表示，前三季度客车产业总量增长，内销增速有所放缓但出口表现向好，国内市场增长由6米以下轻客驱动，出口主力则是大中型客车。他同时指出，国内业务毛利水平偏低，而海外订单、高端定制与新能源客车盈利能力更强；海外多国碳中和及公交电动化补贴打开了市场空间，出口退税下调或将推动车企加快海外本地化生产。对宇通客车而言，如何在营收承压的周期里守住利润率抬升的势头，将是第四季度的看点。
