10月20日晚间，宁德时代发布2026年第三季度报告：单季实现营业收入1652.21亿元，同比增长58.58%；归母净利润212.46亿元，同比增长14.54%；扣非净利润188.62亿元，同比增长14.86%。前三季度公司累计营收4421.37亿元，同比增长56.19%，归母净利润645.3亿元，同比增长31.60%，营收与利润规模继续稳居全球动力电池行业首位。
从单季节奏看，宁德时代的盈利增速明显慢于收入扩张。三季度归母净利润较二季度的225.46亿元环比回落5.77%，前三季度销售毛利率为22.72%，较去年同期的25.31%下滑约2.59个百分点。财报显示，前三季度营业成本同比增长61.61%至3417亿元，成本涨幅快于收入，电池消费税、出口退税率调整等行业变量对盈利端的挤压正在显现，这也是摩根大通本周将其H股评级下调至中性的核心原因。
现金流与资产端的变化同样值得关注。前三季度经营活动现金流净额616.3亿元，同比下降23.60%；应收账款较年初增长47.78%至1129.1亿元，存货增长53.15%至1447.7亿元，公司解释均源于业务规模扩大。同期研发费用185.2亿元，同比增长22.89%，投资收益90.7亿元，同比增长73.11%。公司在业绩说明中披露，动力和储能电池合计销量超过260GWh，其中储能销量同比增速接近60%，期末货币资金及交易性金融资产合计超4300亿元，并已推出200亿至400亿元A股回购方案，目前累计回购约33亿元。
市场地位方面，宁德时代仍牢牢占据全球头名。据SNE Research数据，今年前8个月其全球动力电池装机量333GWh，同比增长25.2%，全球市场份额升至39.4%，领先第二名比亚迪的15.1%；国内市场9月装机35.49GWh，单月份额40.92%同样排名第一。
在"零碳新基建"战略下，公司披露了多条增长曲线：巧克力换电站已覆盖31省200余个城市，适配换电车型超30款；钠电储能系统在欧洲签约多个客户；搭载宁德时代电池的电动重卡占全行业约七成，公司还成为启源芯动力第一大股东。对于这家全球最大电池制造商而言，三季报的问题不是增长，而是如何在产业链利润重新分配的周期里守住毛利率，这也是四季度资本市场最关注的一页。
