10月27日凌晨，海马汽车（000572.SZ）披露2026年第三季度报告：前三季度公司营业总收入4.36亿元，同比下降65.78%；归母净利润亏损1.12亿元，亏损同比扩大50.11%；扣非净利润亏损1.28亿元，同比下降11.49%。单季度表现更为惨淡，第三季度营业收入1.11亿元，同比下降81.61%，单季归母净利润亏损1437.07万元，较上年同期由盈转亏，降幅高达17623.51%。
出口业务收缩是这份财报失速的核心原因。三季报"主要会计数据变动原因"一栏多次点名"本期出口销量大幅减少"：前三季度营业收入同比下降66.45%；应收账款较年初下降74.85%，系应收出口货款本期回款；应付票据下降78.49%、预付款项下降63.87%，同样源于出口销量大幅减少；销售费用同比大降81.22%，背后是出口代理费同步缩水。出口订单的塌方，在报表的资产负债两端都留下了清晰印痕。
利润端还承受着减值压力。报告期内公司对闲置资产计提减值准备，前三季度资产减值损失达8624.73万元，同比扩大883.04%，成为侵蚀利润的最大单项因素；研发费用4421.24万元，同比下降43.14%，系汽车研发项目非专利技术摊销减少；财务费用967.21万元，同比下降58.17%，主要因汇兑损失大幅减少。
资产端同样在"瘦身"。截至9月末，公司总资产39.99亿元，较年初下降18.69%；归属于上市公司股东的所有者权益14.95亿元，下降6.98%；资产负债率约50.37%。前三季度经营活动现金流量净额2338.29万元，同比增长107.87%，公司解释系吸收关联单位存款增加所致，经营性造血能力依然薄弱。
海马汽车正处于转型关键期。今年公司联手楚能新能源成立合资公司楚界汽车，海马持股51%，首款增程SUV预计2027年推出；传统主业则高度依赖海外出口市场。截至三季度末，公司股东总数139,605户。出口销量骤降叠加闲置资产减值，令转型窗口期的基本面进一步承压。
对于海马汽车而言，如何尽快修复海外订单、盘活闲置资产、稳住现金流，将决定在这份"缩水"的三季报之后，公司能否在2027年合资新品落地之前守住基本盘。这家海南车企的翻身仗，时间已经不多了。
