10月29日，上汽集团（600104.SH）披露2026年第三季度报告：前三季度实现营业总收入4552.21亿元，同比下降2.94%；归属于上市公司股东的净利润56.38亿元，同比下降30.40%。其中第三季度单季实现营业总收入1565.69亿元，同比下降7.58%；归母净利润4.86亿元，同比大跌76.70%。
更值得关注的是扣非口径：三季度扣除非经常性损益后的净利润仅6953.73万元，同比下降95.89%，基本每股收益0.042元；单季利润总额26.18亿元，同比下降54.84%，经营活动现金流净额19.97亿元，同比下降81.68%。这意味着剔除政府补助、资产处置等一次性收益后，公司主业盈利已近乎归零。
上汽集团在公告中解释，业绩变动主要受资本市场影响，金融资产公允价值变动及海外业务汇兑损失对利润形成拖累。三季报显示，第三季度非经常性损益合计4.16亿元，其中计入当期损益的政府补助2.46亿元、非流动性资产处置损益1.57亿元，归母净利与扣非净利之间的巨大落差正来源于此。
拉长到前三季度看，公司营业收入4496.18亿元，同比下降2.52%；毛利535.76亿元，毛利率11.92%；扣非净利润46.39亿元，同比下降34.87%。亮点在现金流：前三季度经营活动现金流量净额562.99亿元，同比大增76.28%；截至三季度末，公司总资产9505.84亿元，归母所有者权益3011.35亿元，较上年度末增长0.78%，资产负债率61.67%。
值得注意的是，上汽前三季度海外销量达116.6万辆、同比增长52.4%，出口规模创新高，但汇率波动让海外业务在报表端明显增收不增利；国内车市旺季不旺、价格竞争延续，也持续压制单车盈利。563亿元的经营现金净流入显著好于利润表现，为四季度新品投放和渠道运营留出了缓冲空间。
展望四季度，荣威家越07、MG07、全新智己LS6等自主品牌新车已密集上市并快速上量，别克、凯迪拉克等合资板块的本土化新车也在同步投放，叠加2026年至2027年购置税减半的政策窗口，上汽能否借新车周期对冲汇兑与公允价值的扰动、稳住全年业绩基本盘，将是市场接下来的关注重点。
