10月29日晚间，比亚迪（002594.SZ）披露2026年第三季度报告，单季业绩重回快速增长轨道。第三季度公司实现营业收入2214.88亿元，同比增长13.59%；归属于上市公司股东的净利润100.20亿元，同比增长28.08%；扣除非经常性损益后的净利润86.30亿元，同比增长25.25%。与二季度相比，单季营收、归母净利润分别环比增长13.82%、21.58%，净利率回升至4.52%。
拉长到前三季度看，比亚迪累计实现营业收入5663.04亿元，与去年同期基本持平；归母净利润223.45亿元，同比下降4.24%；不过扣非净利润210.04亿元，同比增长2.51%，主营业务基本面保持稳健。前三季度利润承压主要来自两块非经营性拖累：一是财务费用录得73.68亿元，而去年同期为净收益29.36亿元，落差主因本期出现汇兑损失；二是投资收益仅2.47亿元，同比大降87.88%。
核心盈利质量其实在改善。按报告披露数据计算，前三季度毛利率约18.52%，较上年同期提高约0.65个百分点；经营活动产生的现金流量净额544.70亿元，同比增长33.36%；合同负债929.46亿元，较上年末增长80.58%，公司解释主要来自汽车业务预收款增加，为后续交付提供资金基础。同期研发费用362.77亿元，研发费用率约6.41%，仍远超同期净利润规模。
海外业务是本轮财报最突出的增长引擎。1至9月比亚迪海外销量达134万辆，同比激增91%，业务覆盖全球120多个国家和地区。高端化与出海协同推进：方程豹、腾势、仰望三大品牌合计销量41万辆，同比增长75%，占总销量比重超过13%。反映到资产负债表上，截至9月末存货2215.78亿元、较年初增长60.08%，应收账款564.73亿元、增长52.61%，公司均归因于海外汽车业务增长带来的备货与结算规模扩大。
投入端同样在踩油门。第三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金达426.76亿元，环比增长88.49%；在建工程余额791.81亿元，较上年末增长63.96%。销量层面，三季度总销量132.31万辆，环比增长近两成，其中纯电乘用车贡献了九成以上的增量；截至10月7日，全国已建成闪充站12165座、覆盖341座城市，年内计划落成2万座。
智能化数据也在同步兑现：截至9月30日，比亚迪辅助驾驶车型保有量超395万辆，天神之眼系统每天生成数据超2.4亿公里，璇玑A3为其自研4纳米制程智驾芯片。随着腾势Z、方程豹新轿车与超豪华旗舰轿车鼎曜等新车陆续投放，叠加海外产能与渠道持续铺开，四季度的销量与盈利弹性仍值得观察。
