AutoCN 10月29日讯，北京汽车（01958.HK）今日披露2026年前三季度未经审计经营业绩。1至9月公司营业总收入849.57亿元，同比下降29.67%；归属于母公司所有者的净利润由上年同期盈利5128.58万元转为亏损30.9亿元，净利润口径则亏损18.53亿元，归母口径由盈转亏。
盈利质量同步走弱。前三季度毛利润105.69亿元，同比下降50.69%，毛利率12.44%，较上年同期回落约5.3个百分点；经营活动产生的现金流量净额为-54.14亿元，由上年同期净流入转为净流出。截至9月末，公司资产负债率50.11%，较二季度末下降3.59个百分点，杠杆水平尚属稳健，但现金创造能力的反转更值得警惕。
从利润结构看，归母亏损30.9亿元与净利润亏损18.53亿元之间存在12.37亿元差额，按公告数据折算，这部分损益由少数股东承担，意味着合资板块仍在贡献正利润，亏损主要压在母公司口径的自主业务上。北京汽车的盈利长期高度依赖北京奔驰的投资收益，这一结构在价格战周期里被放大成风险敞口。
拖累的核心来自合资基本盘。行业统计显示，奔驰在华前三季度累计交付29.7万辆，同比下滑约29%，其中三季度降幅扩大至31%，9月单月交付2.4万辆，同比下跌约四成；纯电GLC作为下半年产品攻势的起点，尚未扭转终端走势，经销商库存与价格倒挂的压力仍在。合资公司投资收益缩水，直接反映到北京汽车的报表上。
自主板块则仍处在投入期。越野车与新能源产品线的渠道改造、电动化研发支出持续投入，短期难以对冲合资利润的下滑；叠加终端折扣扩大，单车盈利空间被进一步压缩。乘联分会数据显示，10月1日至25日全国乘用车零售114.5万辆，同比下降26%，其中新能源零售75.3万辆，同比下降13%，传统旺季成色不足，价格体系修复仍需时间。
对北京汽车而言，四季度有三个观察点：北京奔驰新车型周期与纯电产品爬坡能否稳住投资收益、自主品牌减亏与新能源投放的进度、以及年底冲量阶段终端价格战是否再度升温。公司本次未披露全年业绩指引。
