11月11日，日产汽车公布了2027财年（2026年4月1日至2027年3月31日）上半财年及第二季度业绩，同时把本财年全球销量预期从315万辆下调至297万至300万辆——这是继8月之后的第二次下调。一边是营业利润重新转正，一边是销量目标再度缩水，两个方向相反的数字构成了这份成绩单最值得琢磨的部分。
从上半财年整体看，日产的经营确实在止血。报告期内营业总收入6.07万亿日元，同比增长8.8％；毛利润8742.47亿日元，同比增长31.79％；毛利率14.4％，同比提高2.51个百分点；营业利润800.09亿日元，较上年同期亏损277亿日元改善1077亿日元，实现扭亏。归母净利润为亏损397.05亿日元，上年同期亏损2219.21亿日元，亏损幅度收窄82.11％。
现金流与资产负债结构也同步修复。上半财年经营活动现金流1603.93亿日元，同比增长1408.45％；汽车业务自由现金流为净流出4928.74亿日元，净流出同比收窄16.85％；截至9月末资产负债率73.73％，较上财年末微升0.19个百分点，自有资本比率24.1％。
但把镜头拉到第二季度单季，压力立刻暴露。该季度营收3.11万亿日元，同比增长8.2％，营业利润却从上年同期的515亿日元跌落至21.2亿日元，远低于市场预估的492.7亿日元；归母净亏损434.7亿日元，上年同期为亏损1062亿日元。日产给出的解释是，去年同期美国排放相关费用下降带来的一次性收益，今年没有再出现。
销量预期再度下修的主要原因是市场结构而非财务口径。日产今年4月至9月在华销量18.29万辆，同比下降45.5％；同期美国与日本销量分别增长5.5％和6.3％，两地合计增加约3.6万辆，远不足以填补中国市场约15.3万辆的缺口。9月中国新能源车已占乘用车零售的67％，日产一边压减燃油车产量与经销商库存，一边靠N7等新能源产品与出口业务补位。
按公司指引，全年2,000亿日元营业利润的目标维持不变，这意味着下半财年要做出约1200亿日元，比上半财年多出400亿日元。可依靠的抓手包括11月起陆续到店的Rogue Hybrid、日本市场新款Elgrand与Kicks的在手订单，以及Re:Nissan重组在上半财年额外节省的1100亿日元成本。不过在销量预期连续下修的前提下，这套“上半年止血、下半年赚钱”的节奏能否兑现，最终仍取决于北美零售表现与在华库存出清的实际进度。
