北京时间10月5日晚间，花旗银行发布最新研报，将梅赛德斯-奔驰集团目标价从51欧元大幅下调至42欧元，并警告这家德国豪华车企2026年全年乘用车业务的息税前利润率可能跌破3%。受行业盈利预期持续走弱影响，奔驰股价近期已回落至40欧元附近，年内跌幅明显。
花旗在报告中指出，奔驰当前面临的压力并非来自单一因素，而是多重不利因素的叠加。其中，中国市场的持续走弱仍是最主要的拖累项；与此同时，欧盟市场电动车渗透率快速上升，迫使传统豪华制造商加快调整产品结构，全球性的价格竞争又进一步压缩了车企通过提价维持利润率的空间。此外，原材料成本上升持续侵蚀盈利能力，全球及欧洲利率水平的抬升正在推高汽车金融成本、压制消费需求，而燃油车残值的恶化还可能拖累汽车金融与租赁业务的盈利表现。
值得注意的是，花旗将本次下调放在了欧洲车企集体承压的大背景下：在大众、宝马和沃尔沃近期先后发出盈利预警之后，欧洲汽车行业整体盈利环境已明显恶化。花旗甚至认为，奔驰早在公布2026年第二季度业绩时就应当下调全年指引，尤其是在宝马已经发出明确盈利预警之后。
除基础情景外，花旗同步下移了奔驰的估值区间：乐观情景目标价从75欧元下调至70欧元，悲观情景目标价则从40欧元降至30欧元，显示其对奔驰盈利波动区间的判断整体向下。更关键的是，花旗认为2027年的盈利修复可能没有市场此前预计的那么强——中国市场需求疲弱、价格竞争与产品结构变化可能持续更长时间，从而限制利润率的回升速度。
不过花旗也强调，当前奔驰股价约40欧元，已十分接近其42欧元的新目标价，意味着市场对公司基本面恶化的担忧已在估值中得到相当程度的体现。按照披露安排，奔驰集团将于10月28日发布2026年第三季度财报，届时管理层是否跟进调整全年指引、中国业务能否企稳，将成为决定这家百年豪华车企估值能否止跌的关键变量。
