A股节后开盘仅两个交易日，鸿蒙智行体系的三家核心上市公司便遭遇一轮罕见的集体重挫。江淮汽车连续两日跌停，股价从节前的27元上方直落至22.25元，市值缩水至502亿元；赛力斯两日累计下跌超过15%，10月9日盘中一度探至44元附近；北汽蓝谷10月8日单日下跌5.92%，9日继续走弱，总市值已跌至292亿元一线。当日乘用车板块整体跌幅一度达到2%，赛力斯、海马汽车、北汽蓝谷、广汽集团位列板块跌幅前五。
引发本轮抛压的直接导火索，是10月8日懂车帝发布的尊界V800制动测试视频：三台全新尊界V800在100km/h至0的基础制动性能实验中，制动踏板支架先后断裂，车辆失去刹车制动能力。消息冲上热搜后，江淮汽车当日开盘即封死跌停，跌停板上压着超30万手卖单。尽管尊界官方当晚紧急回应称，自首批车辆交付以来在用户实际使用场景中未发生制动踏板支架底座断裂故障，并为已交付用户提供免费升级，但资本市场显然没有就此买账。
投资者真正担忧的，并非单一零部件的工艺问题，而是鸿蒙智行体系高端化叙事与实际经营数据之间的落差。以尊界为例，2025年12月尊界S800单月交付曾达到4376辆的峰值，而进入2026年后销量一路走低，从峰值到谷底跌幅超过90%。江淮与华为为尊界组建了超5000人的研发团队，建成了年产能20万辆的专属超级工厂，但截至今年6月底累计交付不足2万辆，产能利用率不到10%。
作为体系基本盘的问界同样在失速。赛力斯9月产销快报显示，问界品牌当月销量25370辆，同比下降38.5%；1至9月累计销量227272辆，同比下降17.72%。盈利端的压力更为直观：赛力斯2026年上半年归母净利润预亏15亿至18亿元，而上年同期为盈利29.41亿元；核心子公司问界汽车二季度单季归母净利润亏损达19亿至21.5亿元。
北汽蓝谷旗下的享界品牌也未能幸免于增速滑坡。今年8月，享界S9 EV仅售出217辆，环比下降31.76%，同比下降16.86%；享界S9 REEV当月销量72辆，同比暴跌94.86%。北汽蓝谷2026年上半年实现营业收入115.97亿元，同比增长21.86%，但归母净利润仍亏损19.38亿元，极狐品牌的放量尚未能完全对冲享界的疲软。
公开数据显示，鸿蒙智行9月全系交付37490台，同比下降约29%，环比下降约11%，已连续多个月同比、环比双降，与全年100万至130万辆的冲刺目标相去甚远。问界规模红利见顶、尊界超豪华天花板显现、享界高端化迟迟未能突破，曾经支撑鸿蒙智行估值的华为赋能加多品牌放量叙事正在被市场重新审视，华为溢价的成色，恐怕要靠接下来的销量与盈利数据重新证明。
