乘联分会最新零售数据显示，9月全国乘用车零售170.2万辆，同比下降24%；其中新能源乘用车零售114.1万辆，同比下降12%。在渗透率处于历史高位的背景下，新能源车增速由正转负，成为本月数据中最具信号意义的变化，此前"整体下滑、新能源逆势增长"的市场结构被打破。
从全年走势看，需求收缩并非单月扰动。2月受春节与购置税免税政策退坡影响，乘用车零售同比下降25.4%，新能源同比下降32.0%；7月零售同比下降20.9%。9月24%的降幅介于两者之间，显示终端需求偏弱贯穿全年。去年同期在政策与基数支撑下销量较高，今年缺乏同等力度支撑，叠加消费者观望情绪，零售端持续承压。
新能源转负的信号意义在于，长期扮演增长引擎的新能源车对整体车市的拉动正在减弱。6月国内新能源渗透率达63%、7月进一步升至65.1%，高位渗透下，增量越来越依赖对存量燃油车的替代，而在整体需求收缩时，这一替代进程同样放缓。此前乘联分会预估9月新能源乘用车批发167万辆创年内新高，批发与零售的温差也折射出渠道端仍在消化库存。
对车企而言，四季度的量价与盈利将同时承压。一季度汽车行业利润率已降至3.2%的历史新低，行业平均单车净利润约10965元；2026年开年已有近70款车型集体降价，新能源与燃油车平均降价力度均超过13%。需求疲软环境下，以价换量的效果递减，价格竞争可能进一步加剧，行业盈利修复更加困难。
展望后市，乘联分会已将2026年国内汽车销量预测从下降1%下修至下降11%，9月数据进一步强化了需求偏弱的前景。后续需重点关注四季度是否出台新的刺激政策，以及车企在价格与库存策略上的调整节奏。
