马斯克要把自己商业帝国的两大支柱拧成一家公司。据英国《金融时报》10月25日报道，马斯克正支持推动 SpaceX 与特斯拉的潜在合并，希望将旗下大部分业务整合进同一家上市公司。若交易落地，火箭、卫星、电动汽车、人工智能和机器人业务将全部置于一家公司旗下，两家公司合计市值约 3.5 万亿美元，《金融时报》将其形容为马斯克的"世纪豪赌"。
交易并非空穴来风。马斯克已确认，特斯拉与 SpaceX 均已成立由独立董事组成的特别委员会评估合并设想；由于存在利益冲突，他本人不能参与委员会讨论，并将公开谈论合并比作"在雷区里跳踢踏舞"，但他明确表达支持态度——"我认为两家公司合并有很多好处，在开发超级智能软件方面进行合作将大有裨益"。同时他强调合并并非板上钉钉："有些人认为合并已成定局，我认为这种说法言过其实。"据接近董事会的人士透露，交易预计采取 SpaceX 发行股票收购特斯拉的形式；马斯克凭超级投票权股票握有 SpaceX 约 85% 的投票控制权、持有特斯拉约 20% 股份，合并后将在新公司拥有多数控制权。不过门槛不低：需要获得特斯拉全体股份 50% 以上的支持，而非仅出席股东过半同意。
这场合并的核心押注是 AI 与算力。马斯克本周向投资者介绍计划时，已将明年新增 AI 数据中心容量目标提高至 10 吉瓦（GW）；参照业内每吉瓦约 500 亿美元的建设成本估算，对应总投入可能高达 5000 亿美元——这仍是建设目标而非已落实的投资。而 SpaceX 刚刚交出的三季度成绩单也说明了筹码分量：单季营收 145.75 亿美元、净利润 44 亿美元，其中更名"超级智能"的 AI 业务收入达 75.6 亿美元，同比增长超过九倍，已超越星链成为 SpaceX 第一大收入来源。
华尔街对此看法分裂。支持者如 Deepwater Asset Management 的吉恩·蒙斯特认为，SpaceX 拥有多项长期增长业务，合并后的公司对成长型投资者更具吸引力；质疑者罗斯·格伯则指出，特斯拉在电动车市场优势流失、机器人业务迟迟未兑现，财务走弱才是马斯克急于合并的动机，他还认为两家合计估值中约 2 万亿美元的溢价缺乏支撑。《金融时报》也提醒，合并后可能面临"多元化集团折价"——业务跨度过大，反而分散管理层注意力和资本效率。
数字背后还藏着另一重看点：若合并成真，马斯克的三套激励计划——SpaceX 业务最高 5500 亿美元、原 xAI 业务最高 1500 亿美元、特斯拉最高 1 万亿美元的股票计划——若一并保留，潜在价值合计将达 1.7 万亿美元，考核条件包括公司市值、建立火星永久殖民地、数据中心送入轨道、部署无人驾驶出租车队以及售出超 100 万台人形机器人。火箭与电动车"合体"能否通过股东与全球监管的重重关卡，将是接下来一年最受关注的资本大戏。
