10月30日，东风汽车股份有限公司（600006.SH）发布2026年第三季度报告。报告显示，公司前三季度实现营业收入76.03亿元，同比增长8.44%；归属于上市公司股东的净利润1949.32万元，同比下降80.80%；扣除非经常性损益后的净利润为亏损1.36亿元，亏损额同比收窄32.97%。营收在涨、利润近乎"清零"，成为这份季报最直观的反差。
拆到单季，压力更集中。第三季度东风股份实现营业收入20.87亿元，同比增长5.39%；但归属于上市公司股东的净利润为亏损1.05亿元，同比下降2519.85%；扣非净利润亏损1.13亿元，亏损额同比收窄2.12%。也就是说，上半年还保住1.24亿元归母净利的东风股份，在第三季度把利润全部"还"了回去，并把前三季度累计利润拉低到不足2000万元。
盈利指标的薄，是这家以轻卡、轻型商用车为主业的公司长期存在的问题。前三季度毛利率4.42%，销售净利率不足0.3%，同比下降八成；基本每股收益0.0097元，同比下降80.91%；加权平均净资产收益率仅0.25%，每股净资产3.90元，同比下降6.71%。费用端其实在收紧：销售费用、管理费用、财务费用合计4.03亿元，三费占营收比5.3%，同比下降21.77%，说明"省钱"的空间已经用掉大半，真正拖累利润的是单车盈利能力与销量结构。
资产质量信号同样值得留意。期末货币资金24.89亿元，同比下降28.37%；应收账款33.94亿元，同比增长5.24%；有息负债6.82亿元，同比大增159.02%；每股经营性现金流-0.76元，同比下降490.12%，已连续多个季度为净流出。经营现金流与有息负债同时恶化，意味着公司依靠自身经营"造血"补充营运资金的能力在减弱，后续若终端需求不振，财务费用压力会进一步显性化。
销量端并非全无亮点。公司9月汽车销量9014辆，同比增长约21%；新能源车型累计销量28655辆，同比增长93.76%，转型方向明确，但新能源轻卡目前仍处在"以价换量"阶段，对利润的贡献有限。行业层面，轻卡市场今年在置换更新政策与城配需求带动下有所回暖，可价格战同步升级，主流车企在3-5万元价格带贴身肉搏，直接压缩了二线厂商的毛利空间。
股权层面的动作也在同步进行。10月20日，公司公告控股股东层面与兵器集团实施7.27亿元双向股权互换，其中东风股份4.68%股权作价3.65亿元，双方控制权均保持不变。对东风股份来说，三季报已经明确了一个判断：靠费用压缩维持账面盈利的阶段基本结束，接下来的看点在于新能源轻卡能否放量摊薄成本、出口能否打开第二增长曲线。第四季度的销量与现金流，将决定这家公司在2026年收官时是"微利"还是"转亏"。
