11月4日，据智通财经消息，长城汽车（02333.HK）港股盘中跌超4%，低见6.02港元，创2022年10月以来股价新低，年内股价累计下跌已接近六成。截至发稿，该股跌3.64%报6.085港元，成交额6898万港元，市场情绪明显承压。
股价走弱的直接导火索是最新销量成绩单。长城汽车10月销量12.04万辆，同比下滑15.87%。分品牌看，哈弗销售7.10万辆下滑19.5%，WEY品牌0.86万辆下滑31.9%，长城皮卡1.31万辆下滑7.4%，仅欧拉实现1.22万辆、同比大增115.8%，五大板块中四降一升的格局凸显国内市场竞争的残酷。
盈利端同样承压。三季报显示，长城汽车第三季度纯利13.6亿元人民币，同比下跌40.8%，主要受海外税收政策补贴收益收回延期、汇率波动及国内汽车市场持续承压等多重因素影响。销量与利润的双重压力，叠加出口退税政策调整的不确定性，共同压制了资本市场的预期。
机构态度也随之转向谨慎。招银国际将长城汽车H股目标价下调39.3%，从14港元降至8.5港元，A股目标价同步下调，但维持"买入"评级。该行因出口退税下调、电池消费税上升与报废税返还的不确定性，将长城汽车2026年与2027年净利润预测均下调30%，分别降至53亿元及64亿元人民币。
不过海外业务仍是长城基本盘中最具韧性的部分。机构研报数据显示，长城汽车三季度出口18.5万辆，同比增长35%，占总销量比重达54.9%，创历史新高；前三季度累计出口47.6万辆，同比增长42%。归元平台新车密集交付，欧拉销量环比增长61%，全新坦克300系列环比增长35%，H10上市两月销1.9万辆。
往后看，保加利亚基地预计2027年一季度投产欧拉5，长城全球化布局正从"出口"迈向"本地化制造"。有机构研报认为，高出口占比叠加新车型放量，正在对冲国内价格战压力，毛利率短期承压但结构持续优化，中长期盈利质量有望改善。对长城而言，港股新低既是压力测试，也是检验海外战略成色的窗口期。
