10月28日晚间，富维股份（600742）发布2026年三季报。前三季度公司实现营业收入102.49亿元，同比减少28.19%；归属于上市公司股东的净利润2.73亿元，同比减少30.37%；扣非净利润2.36亿元，同比减少35.6%；基本每股收益0.3678元。经营活动产生的现金流量净额10.55亿元，同比下降6.8%。
单看第三季度，压力更为集中：营收31.1亿元，同比下降37.5%；归母净利润8305万元，同比下降34.7%；扣非净利润7131万元，同比下降41.7%；单季每股收益0.1118元。扣非降幅明显大于净利润降幅，说明非经常性损益对当期利润有一定支撑。
一个值得注意的反差是毛利率。三季度单季销售毛利率为15.51%，上年同期为11.70%，提升约3.8个百分点；单季销售净利率2.67%。收入大幅收缩的同时毛利率抬升，通常指向产品结构调整、低毛利业务收缩或降本措施落地，公司在业绩快报中未就此作出说明。截至三季度末，公司总资产205.17亿元，较上年度末下降10.0%；归母净资产85.39亿元，较上年度末增长1.1%。
富维股份是国内汽车内外饰与零部件平台型企业，业务覆盖座椅、外饰、车轮、金属件等，客户结构以一汽集团旗下合资整车企业为主，收入节奏与合资客户的产销高度绑定。公司方面表示，正在新能源汽车领域积极拓展，报告期内持续获得一汽集团及外部市场的新项目订单。
这一组数据其实是中国零部件供应商当下处境的样本：整车端的价格战沿供应链层层传导，合资品牌在华销量收缩直接压低了配套企业的收入基数，而零部件企业又很难在年内快速切换客户结构。营收降近三成、利润降三成，但毛利率反而走高，说明“以价换量”并非唯一路径，收缩低效业务同样能修复盈利质量——代价是规模。
接下来的观察点有两个：一是四季度合资客户排产能否止跌，二是外部客户与新能源配套订单的占比能否实质抬升。前者决定收入底，后者决定估值逻辑。若收入继续两位数下滑而毛利率维持在15%以上，市场会把它读成一次主动的结构调整；若毛利率回落、订单又没接上，那就只是被动挨打。
