交出三季度业绩答卷后，宁德时代（300750.SZ）股价再度大跌。10月21日，宁德时代低开低走，收盘大跌12.03%至227.90元/股，总市值回落至1.05万亿元，较年内高点467元附近已近乎腰斩，盘中更一度刷新近一年以来新低。
评级层面的分歧是本轮下跌的重要导火索。摩根大通将宁德时代H股评级从"增持"下调至"中性"，除提及税收政策对利润的影响外，还表达了对电动汽车产业链利润恶化的担忧，认为上游的宁德时代可能最先受到冲击。不过高盛持不同意见，其认为市场对行业风险过度悲观，低估了宁德时代作为全球锂电龙头应对逆风的能力，继续维持"买入"评级。
从业绩本身看，宁德时代三季报并不难看。10月20日披露的财报显示，今年前三季度公司实现营收4421.37亿元，同比增长56.19%；归母净利润645.30亿元，同比增长31.60%。但单看第三季度，营收同比增长58.58%至1652.21亿元，归母净利润同比增长14.54%至212.46亿元，净利润环比二季度下滑5.8%，增速放缓被市场解读为利润率承压的信号，主要受产品组合波动、税收政策变化等因素影响。
股价暴跌当晚，宁德时代火速回购护盘，斥资约8亿元回购348.86万股股份，至此公司累计回购金额约达46.07亿元。今年7月，宁德时代曾宣布一笔大手笔回购计划，拟使用不低于200亿元、不高于400亿元的资金回购A股股份并注销减资，此次8亿元回购正是该计划的延续落地。
更深层的不安来自行业格局的变化。乘联会数据显示，今年1-8月全球新能源汽车销量1570万台，同比增速降至13.6%，远低于去年同期的47.18%。与此同时，"去宁化"暗流涌动：理想自研电池由欣旺达、中创新航代工，小米联合两家电芯厂发布龙甲电池，小鹏、问界等也引入更多电芯供应商。据第三方数据，10月前五大电池厂商整体产量管道环比增幅仅1%，远低于市场预判的7%。
面对质疑，宁德时代在三季报业绩会上回应称，部分投资者对明年行业需求的担心可以理解，但从公司角度看，2027年行业需求依旧值得期待。是市场过度悲观，还是锂电龙头的高增长时代就此松动，接下来几个季度的业绩与股价将给出答案。
