北交所上市经销商集团德众汽车（920030）10月26日披露2026年三季度报告：前三季度实现营业收入12.18亿元，同比下降30.96%；归属于上市公司股东的净利润为-1109.36万元，亏损同比扩大37.84%。公司在公告中解释，收入与利润下滑的主因是主动关停了经营效益不佳的4S门店，整车销售、售后维保及增值服务业务量随之减少。
分季度看，压力集中体现在三季度。当季公司实现营业收入3.55亿元，同比大幅下降43.61%；归母净利润为-1544.30万元，同比扩大157.63%，单季净利率降至-4.41%，毛利率同步下滑至4.51%。与营收相比，利润端的收缩更为剧烈，说明在客流与成交双降的环境下，经销商的经营弹性已经非常有限。
值得注意的是，这轮关店并非全然被动。前三季度公司经营活动现金流净额为8915.94万元，同比增长5.85%；扣非归母净利润亏损1551.02万元，较上年同期反而收窄10.03%。把持续失血的门店剥离出报表后，公司整体的"失血点"在减少，这也是管理层选择以收缩换生存的直接原因。
从收入结构看，德众汽车的整车销售占比高达77.64%，售后维保占14.30%，增值服务占3.80%，报废车辆回收拆解占2.57%。新车销售一旦失速，几乎没有可以对冲的缓冲业务，这是区域型中小经销商集团普遍的盈利结构短板。
德众汽车的处境并非孤例。今年以来的车市价格战让新车毛利持续被压缩，头部经销商尚可靠售后与金融业务维稳，中小经销商集团既难拿到强势品牌的优质授权，也缺乏资本腾挪空间，关停并转正在成为行业常态。对主机厂来说，渠道端收缩意味着终端触达能力下降，如何在价格战与渠道稳定之间找到平衡，将是四季度冲刺销量目标时绕不开的考题。
